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概念 更新于 2026-05-06

Split / Merge / Redeem（原子操作）

#prediction-market#polymarket#protocol

Polymarket 的三个原子级资产转换操作。它们不是”交易”——不经过 off chain order book，不收取 手续费。

Split（拆分）

给合约 1pUSD→获得1个YES+1个NO。成本永远精确1 pUSD → 获得 1 个 YES + 1 个 NO。成本永远精确 1。

最大用户：做市商。 他们需要在两边同时挂单，但不想去市场上买代币（会被收手续费）。直接 Split 资金即可。

Merge（合并）

给合约 1 个 YES + 1 个 NO → 获得 1pUSD。收益永远精确1 pUSD。收益永远精确 1。

最大用户：套利者。 当 YES 0.40+NO0.40 + NO 0.55 = 0.95<0.95 < 1 时，无脑买入并 Merge，净赚 $0.05。

套利条件：Price(YES) + Price(NO) < 1 - 手续费

Redeem（赎回）

市场决出胜负后：

  • 赢的代币 → 换回 $1 pUSD
  • 输的代币 → 清零

PnL 陷阱

这三个操作是 PnL 计算错误的根源。大多数工具只看”交易”记录，完全忽略了 Split 的成本和卖出互补代币的收益。

正确公式：总盈亏 = Σ(卖出收入) + Σ(Merge 收入) + Σ(Redeem 收入) - Σ(买入支出) - Σ(Split 支出) + 当前持仓市值

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