ctf-exchange-v2

Polymarket 的核心智能合约，管理所有条件代币的创建、交易和结算。

架构

混合去中心化设计：

• 撮合：中心化，由 operator 在链下完成
• 结算：去中心化，由智能合约在 Polygon 链上执行

核心修饰符 onlyOperator：只有 Polymarket 官方地址才能调用 matchOrders 和 fillOrder。这与 Uniswap 等任何人都可调用的 DeFi 协议形成鲜明对比。

三种匹配路径

合约根据订单的买卖方向，自动路由到三种结算路径：

1. complementary matching ：传统二手交易，代币直接转移
2. mint matching ：两个买家凭空铸造代币
3. merge matching ：两个卖家销毁代币换回资金

路由由订单方向严格决定，不是 Operator 主观选择。

原子级操作

非交易性质的资产转换（不经过 off chain order book，不收手续费）：

• split operation ：pUSD → YES + NO
• merge operation ：YES + NO → pUSD
• redeem operation ：赢的代币 → $1 pUSD

V2 升级

2026 年 2-5 月的 V2 重构：

• 引入 deposit wallet 终结 ghost fill
• pUSD 替代 USDC.e 作为底层抵押物（4% 年化）
• 手续费公式升级为 p(1-p)，见 polymarket fee structure
• 移除 500ms 人为 Taker 延迟，进入 polymarket latency 时代

相关

• 平台：polymarket
• 做市基础：market making
• 定价模型：implicit pricing